中國新型涂料網(wǎng)訊：
北海集團(tuán)向香港聯(lián)交所提交一份上市申請(qǐng)，建議分拆旗下中華制漆業(yè)務(wù)，即中漆集團(tuán)在主板上市，涉及發(fā)行新股相當(dāng)于擴(kuò)大后股本不少于25%，募集資金擬用于新建廠房、償還銀行貸款、收購業(yè)務(wù)、市場(chǎng)推廣等。
據(jù)了解，中漆集團(tuán)早在1932年便在香港創(chuàng)立了業(yè)務(wù)，目前主要在內(nèi)地和香港從事生產(chǎn)銷售“長(zhǎng)頸鹿牌”、“菊花牌”、“玩具牌”等品牌的工業(yè)、建筑業(yè)制漆及涂料產(chǎn)品。根據(jù)佛若斯特沙利文報(bào)告，2015年，以收入計(jì)算，中漆集團(tuán)在中國零售木器涂料市場(chǎng)和木器涂料市場(chǎng)的市場(chǎng)份額分別為5.3%、1.3%，分別排名第六和第十七。
中漆集團(tuán)比較靠前的市場(chǎng)占有率，靠的是龐大的客戶資源以及關(guān)系穩(wěn)定的大客戶。申請(qǐng)上市資料顯示，截至上半年，該公司擁有1075名客戶，包括428名分銷商、579名制造商以及68名工程項(xiàng)目承包商。和其中五大客戶的業(yè)務(wù)來往的時(shí)間介乎6到51年，大客戶比較穩(wěn)定。
中漆集團(tuán)雖有穩(wěn)定的大客戶，卻未能阻止利潤(rùn)的下滑。2013年、2014年、2015年及今年上半年，該公司的收入分別為11億元、11.31億元、8.68億元及3.88億港元（單位下同），對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1.11億元、9715萬元、4193萬元及1812萬元。2015年的利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。如下所示：
智通財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致中漆集團(tuán)2015年利潤(rùn)大跌主要是由于實(shí)際稅率的增加。而2014年和2015年實(shí)際稅率增加主要是因?yàn)槠煜碌闹腥A制漆（一九三二）和附屬公司（中華制漆（深圳）、中華制漆（新豐）、上海長(zhǎng)頸鹿除外）的稅項(xiàng)虧損未能獲中國企業(yè)所得稅及香港利得稅的確認(rèn)，從而導(dǎo)致該公司2015年凈利潤(rùn)大幅減少。此外，子公司中華制漆（深圳）的所得稅優(yōu)惠將于2019年到期，由15%上升到25%。
在實(shí)際稅率大幅上升的嚴(yán)峻考驗(yàn)下，中漆集團(tuán)同時(shí)也面臨著過分依賴分銷商等挑戰(zhàn)。據(jù)了解，2015年，中漆集團(tuán)72.5%的收入來自分銷商，其銷售環(huán)節(jié)整合能力相對(duì)不強(qiáng)。此外，并無和客戶簽訂長(zhǎng)期銷售協(xié)議，且主要方式為信貸銷售，即先交付產(chǎn)品后收款。由于不利的行業(yè)環(huán)境，客戶要求延長(zhǎng)信貸期，導(dǎo)致該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由2014年的107天上升到2015年的151天。
與此同時(shí)，原材料成本約占中漆集團(tuán)總銷售成本的90%，一旦原材料價(jià)格波動(dòng)幅度變大，公司業(yè)績(jī)也將會(huì)隨之波動(dòng)。此外，環(huán)保法律法規(guī)趨嚴(yán)，要求企業(yè)加大研發(fā)的投入和產(chǎn)品質(zhì)量的提升。例如，商務(wù)部于2015年出臺(tái)政策，規(guī)定對(duì)含揮發(fā)性有機(jī)物高于每升420g的涂料征收消費(fèi)稅；環(huán)保部于2015年10月決定，傳統(tǒng)油漆和涂料制造商應(yīng)就揮發(fā)性有機(jī)物排放而被征費(fèi)。
