在全球和中國經(jīng)濟下行壓力下，鈦白粉行業(yè)開始了觸底反彈，鈦白粉價格逆勢上調(diào)，出口屢創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)外行業(yè)整合加劇。中國鈦白粉企業(yè)加強政策監(jiān)管力度，淘汰落后產(chǎn)能，去產(chǎn)能已成為必然趨勢。
環(huán)保政策出臺
產(chǎn)能關(guān)停加速
“十二五“時期，鈦白粉行業(yè)得到了高速的發(fā)展，中國已成為全球的鈦白粉生產(chǎn)和消費大國。
在行業(yè)高速發(fā)展的同時，也面臨諸多的挑戰(zhàn)，一方面，無序投資導(dǎo)致低端產(chǎn)能過剩，行業(yè)競爭加劇，盈利水平下滑。另一方面，我國主要采用硫酸法為主，相對污染較大�？紤]到行業(yè)無序競爭和污染排放因素，環(huán)保部正在加快鈦白粉行業(yè)污染物防治。
根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》，國家將鼓勵氯化法，限制新建硫酸法鈦白粉；新修訂的《中華人民共和國環(huán)境保護法》于2015年1月開始實施，此法增設(shè)按日計罰、治安處罰等四大突破，企業(yè)違法的成本將會顯著增加；據(jù)了解，正在討論并制定中的《鈦白粉行業(yè)規(guī)范條件》也有望于今年出臺。這些新的行業(yè)法規(guī)政策將加快鈦白粉行業(yè)整合步伐。
此外，隨著國家環(huán)保政策日益嚴苛，以鈦白粉行業(yè)協(xié)會為首的環(huán)保核查小組也將協(xié)助環(huán)保部門，通過企業(yè)自查、公示、報環(huán)保部層層遞進的方式，齊力閉停污染落后產(chǎn)能。據(jù)了解，核查工作將按批執(zhí)行，從年產(chǎn)能十萬噸以上的第一梯隊企業(yè)開始核查，環(huán)保合規(guī)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將樹立為行業(yè)榜樣，對不合規(guī)企業(yè)進行關(guān)停處理，目前該方案正在討論中，2015年度年會理事會已經(jīng)通過，預(yù)計最快將于3月底開始執(zhí)行。行業(yè)專家表示，僅通過該項政策，2016年關(guān)閉產(chǎn)能預(yù)計為40萬噸，主要集中于產(chǎn)能在3萬噸以下的第五梯隊小企業(yè)。
此外，以行業(yè)內(nèi)上市公司為首倡導(dǎo)設(shè)立的“中國鈦白產(chǎn)業(yè)并購基金”未來也將服務(wù)于“供給側(cè)”改革的歷史使命，該基金主要用于收購并控制行業(yè)內(nèi)落后產(chǎn)能。一方面，加速落后企業(yè)產(chǎn)能關(guān)停并轉(zhuǎn)，避免行業(yè)內(nèi)無序競爭，使鈦白粉價格回歸合理區(qū)間，提升行業(yè)整體的盈利水平；另一方面，提高行業(yè)污染治理水平，降低能耗，增強我國鈦白粉行業(yè)的整體競爭力，實現(xiàn)更大的經(jīng)濟效益和社會效益。
未來在供給側(cè)改革大力推動的大背景下，隨著環(huán)保政策的進一步推進，以及行業(yè)內(nèi)大企業(yè)主動并購整合進程的推進，鈦白粉行業(yè)內(nèi)落后小產(chǎn)能將逐步出清。
上半年連續(xù)漲價成定局
整體價格處于上升通道
自2011年開始，鈦白粉行業(yè)持續(xù)四年多低迷，價格一路下挫。2016年以來，國內(nèi)鈦白粉企業(yè)三次提價，以四川龍蟒為例，三次調(diào)價均達到300元/噸。
未來鈦白粉價格是否還能上漲？如果上漲，是否具有持續(xù)性？這是投資者最為關(guān)注的問題。鈦白粉協(xié)會副秘書長鄧捷表示，2016年上半年鈦白粉價格連續(xù)上漲已成定局，整體處于上升通道之中，2018年鈦白粉價格有望站上2萬元/噸的歷史高點，迎來行業(yè)發(fā)展的“黃金時期”。
此前，在佰利聯(lián)投資者交流會中，董秘申慶飛提到，“佰利聯(lián)目前庫存維持在1萬噸左右，不到一個月的產(chǎn)量，相比兩個月的行業(yè)平均水平，出現(xiàn)大幅下降。”
庫存的消化是否是此輪上漲最大的推力？專家表示，目前鈦白粉價格上漲，不僅僅由去庫存推動。鈦白粉行業(yè)前期呈現(xiàn)低價無序競爭，2015年鈦白粉價格達到歷史新低，除龍蟒及佰利聯(lián)等成本控制較好的企業(yè)外，其他多數(shù)虧損，產(chǎn)能出清力度加劇，企業(yè)去庫存已經(jīng)基本完成，但是鈦白粉需求仍然很旺盛。以佰利聯(lián)為例，公司目前鈦白粉產(chǎn)品訂單仍充足，出貨力度大，供不應(yīng)求。
據(jù)了解，目前具有最強漲價需求的是屬于中間梯隊的鈦白粉企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士分析稱，該類企業(yè)年產(chǎn)能約為3-10萬噸，數(shù)量達到二十多家，不具有較強的規(guī)模和成本優(yōu)勢，又受到環(huán)保政策的制約，在夾縫中生存不易。
未來基于對房地產(chǎn)市場回暖由一線城市向二、三線城市的蔓延，鈦白粉下游行業(yè)庫存較低，存在強烈的庫存補償需求，以及出口需求不斷增長的判斷，鈦白粉具有強烈的持續(xù)提價預(yù)期，鈦白粉價格上漲具有一定持續(xù)性，但是也會受到一些因素的影響，如國內(nèi)佰利聯(lián)龍蟒合并、國際科慕獨立上市、人民幣貶值、環(huán)保政策的實施力度等，可密切關(guān)注進展。
房地產(chǎn)回暖
下游行業(yè)需求旺盛
近日，標準普爾上調(diào)今年中國房地產(chǎn)銷售和價格的預(yù)測，稱由于政府的支持力度大于預(yù)期，今年房地產(chǎn)銷售和價格將上漲5-10%，較之前預(yù)測上調(diào)5%，此外，標普還將成交量的預(yù)測從持平上調(diào)至最高增長5%。
房地產(chǎn)市場的回暖，短期對鈦白粉行業(yè)影響不明顯，一般來說，經(jīng)過半年的傳導(dǎo)滯后期，鈦白粉行業(yè)就能享受到房市景氣的紅利，也應(yīng)驗了后續(xù)鈦白粉行業(yè)持續(xù)整體好轉(zhuǎn)的預(yù)期。
具體細分來看，目前，中國鈦白行業(yè)下游主要集中于涂料、塑料、造紙、油墨等四大領(lǐng)域。2015年涂料行業(yè)消耗鈦白粉占比達到59%，涂料產(chǎn)量超過1600萬噸，鈦白用量為112-113萬噸，具有較大的市場空間。此外，涂料企業(yè)利潤率高，以阿克蘇諾貝爾為例，2015年凈利潤增長79%，該類企業(yè)對鈦白粉價格不敏感，鈦白粉企業(yè)有較大的提價空間。
在造紙領(lǐng)域，2015年造紙行業(yè)消耗鈦白粉占比達到11%，其中裝飾原紙?zhí)貏e值得關(guān)注，裝飾原紙原料中鈦白粉占比高達30%，對鈦白粉需求較大，近年增長率達到15%。
另外，油墨行業(yè)也值得一提，雖然消耗鈦白粉占比較小，但應(yīng)用于油墨行業(yè)的鈦白粉產(chǎn)品毛利率較高，具有較強盈利能力。以佰利聯(lián)為例，2015年承接亨斯邁法國工廠TR52產(chǎn)品運營一年時間，佰利聯(lián)歐洲市場成功實現(xiàn)了1.5萬噸左右的TR52產(chǎn)品銷售，銷售價格也穩(wěn)定在1.5-1.6萬元/噸，在硫酸法鈦白粉中屬于絕對的高價格。2016年如果能夠?qū)崿F(xiàn)TR52產(chǎn)品中國國內(nèi)生產(chǎn)，其毛利率有望維持在40-50%之間。未來，根據(jù)市場需求，公司將研發(fā)出里印啞光油墨專用鈦白粉，爭取覆蓋更多的油墨應(yīng)用領(lǐng)域。
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